可交換債券，全稱“可交換他公司股票的債券”，是指上市公司股份的持有者通過抵押其持有的股票給托管機構進而發行的公司債券，該債券的持有人在將來的某個時期內，能按照債券發行時約定的條件用持有的債券換取發債人抵押的上市公司股權。可交換債券是一種內嵌期權的金融衍生品，嚴格地可以說是可轉換債券的一種。

二、可交換債券進入換股期是利好還是利空？

發行可交換債券，不能簡單說是利空還是利好，要具體問題具體分析。如果是控股股東惡意變相減持，肯定是利空。假如優化持股比例，引進有實力的戰投，那肯定是利好。但可交換債券發行的不同時期，不同目的，不同債券人以及比例，都要詳細研究。

對于可交換債券進入換股期是利好還是利空，要看控股股東想不想收回股票。如果想收回，那么在換股期到期前都是利空，因為會故意壓低股價，以便到換股期后債券持有人不愿意換股。

如果不想收回，那么到期前都是利好。因為控股股東一般都會出利好促使股價上漲，這樣到期后債券人寧愿換成股票，高于債券到期的收益。

到期后屬于利空，債券人換成的股票就要拋售，但主力持有的例外，相當于獲得了低廉的籌碼。

三、可轉換債券的主要特征

可交換債券和其轉股標的股分屬于不同的發行人，一般來說可交換債券的發行人為控股母公司，而轉股標的股的發行人為上市子公司。

可交換債券的標的為母公司所持有的子公司股票，為存量股，發行可交換債券一般不增加上市子公司的總股本，但轉股后會降低母公司對子公司的持股比例。

可交換債券給籌資者提供了一種低成本融資工具，由于可交換債券給投資者可轉換股票的權，其利率水平與同期限、同等信用評級的一般債券要低，因此即使可交換債券的轉換不成功，其發行人的償債成本也不高。對上市子公司也無影響。

一直以來，大家對于公司的債券都是比較感興趣的，因為公司的債券相比普通的理財產品來說比較穩健，而且收益也非常可觀。可交換債券，存在換股價，并且具有其他債券不具備的獨特特點。