lyb195910：制藥公司銷售費用率都是非常高的，每年都超過30%。

泰山放牛娃：銷售費用低，不愁賣，愛買不買。銷售費用高，不好賣，要多花錢忽悠。

馬靖昊：銷售費用率主要看兩點，數(shù)值和變動趨勢。一般來說，銷售費用率小于 15%的公司，其產(chǎn)品比較容易銷售，銷售風險相對較小。銷售費用率大于 30%的公司，其產(chǎn)品銷售難度大，銷售風險也大。

二

如果一家企業(yè)出現(xiàn)過高的銷售費用，比如銷售費用占銷售收入的比例超過50%以上，則基本上可說明該企業(yè)在采用最直接最高效的方法來營銷——商業(yè)賄賂，這不需要過多的創(chuàng)意，文化越低，膽子越大，出手越大方，銷量上升越快。有一家名叫未名醫(yī)藥的上市公司2020年銷售費用為2.86億元，占銷售收入的比重為103.40%，居然超出了它的銷售收入，看來該公司銷售費用中的很大比例可以改為“行賄費用”了。

lyb195910：為什么藥品價格居高不下，就是藥企銷售費用中用來行賄費用太高了。

hugh_lai：占銷售收入103.40%，這絕對是負利潤了呀，企業(yè)管理層，公司代理人，對股東不用負責的嘛？

馬靖昊：企業(yè)改革搞了幾十年，整出數(shù)不清的文章，都談所有權（股東）與經(jīng)營權（管理層）分離的好處，所有權和經(jīng)營權能夠分離嗎？分離個屁！我看現(xiàn)在的股份公司，有哪一家是所有權與經(jīng)營權分離，分離的是小股東的所有權和經(jīng)營權。

三

用龐大銷售費用堆積起來的高毛利率，有意義嗎？2018年至2020年，步長制藥的銷售費用均超80億元，規(guī)模非常龐大，近3年銷售費用率分別為59%、57%、52%，銷售費用率達到了畸高的水平。2020年營業(yè)成本為37.41億元，而同期銷售費用為83.73億元，銷售費用是營業(yè)成本的2倍還多。雖然該公司的毛利率高達76.63%左右，但是在如此高的銷售費用面前，凈利率也只有11.51%，表現(xiàn)平平。從另一個角度看，該公司的高毛利率是用超高的銷售費用堆積起來的，有意義嗎？

警惕銷售費用的合規(guī)性風險。2020年，該公司銷售費用為83.73億元，其中“市場、學術推廣費及咨詢費”80.28億元，占銷售費用總額的95.88%，相當于每天開支2200萬元推廣費。推廣費用之高，令人瞠目。2021年4月12日，步長制藥被財政部出處罰，因“以咨詢、市場推廣費的名義，向醫(yī)藥推廣公司支付資金，再轉付給代理商，涉及金額5122.39萬元”。近期，有新聞媒體曝光“步長制藥的發(fā)家史，半部行賄史”，不管真實情況如何，都需要引起關注。監(jiān)管層也已經(jīng)關注到醫(yī)藥行業(yè)的超高銷售費用問題，隨著監(jiān)管的進一步趨嚴，要警惕由此可能帶來的合規(guī)風險。

四