很多企業(yè)的資產(chǎn)里，存貨占了大頭，尤其是生產(chǎn)型和零售型企業(yè)。

但也有的企業(yè)存貨占比很小，甚至還有極端情況，幾乎沒(méi)有存貨的。

不要覺(jué)得奇怪，比如講分析財(cái)報(bào)時(shí)候采用的案例“長(zhǎng)江電力”，這家企業(yè)就幾乎沒(méi)有存貨，都可以說(shuō)完全沒(méi)有存貨，因?yàn)槿思业漠a(chǎn)品壓根就不需要放進(jìn)倉(cāng)庫(kù)里，僅有的一點(diǎn)點(diǎn)存貨還是設(shè)備的零配件。

所以針對(duì)存貨不多的企業(yè)，只能說(shuō)他不適合用“存貨周轉(zhuǎn)率”這個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以采用其他指標(biāo)，就是今天要講的第一個(gè)“流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”。

企業(yè)可以沒(méi)有存貨，但是肯定不能沒(méi)有流動(dòng)資產(chǎn)。

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指的是營(yíng)收和流動(dòng)資產(chǎn)的比率，反映的是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率。

看了昨天內(nèi)容的朋友肯定還記得，效率是直接可以增加收益的。

其計(jì)算公式為：

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)

其中主營(yíng)收入在財(cái)報(bào)里直接可以看。

平均流動(dòng)資產(chǎn)=（流動(dòng)資產(chǎn)年初余額+流動(dòng)資產(chǎn)年末余額）/2

從計(jì)算公式很容易就可以看出來(lái)，每一元錢的流動(dòng)資產(chǎn)，一年可以賺幾次錢。

那么大概就會(huì)有兩種情況：

第一種：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1，說(shuō)明投入的資產(chǎn)一年還賺不了一次錢，企業(yè)資金利用效率很低，收益肯定也好不到哪去。

第二種：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大于1，說(shuō)明投入的資產(chǎn)一年可以賺多次錢，企業(yè)資金利用效率高，收益同樣也會(huì)高，而且周轉(zhuǎn)率越高越好。

既然周轉(zhuǎn)率越高越好，那就有兩種途徑：

第一種、提高營(yíng)收；

第二種、減少流動(dòng)資產(chǎn)。

優(yōu)秀的企業(yè)都會(huì)選擇第一種，企業(yè)之所以優(yōu)秀，有兩個(gè)特征：

第一個(gè)、業(yè)績(jī)好，能持續(xù)賺錢；

第二個(gè)、穩(wěn)定。

一家不管是業(yè)績(jī)還是基本面變化很大的企業(yè)，肯定不是優(yōu)秀的企業(yè)。

優(yōu)秀的大企業(yè)肯定是各方面都很穩(wěn)定的。

既然是這樣，那流動(dòng)資產(chǎn)當(dāng)然不能大幅度減少，而且企業(yè)的穩(wěn)定高效運(yùn)行，肯定離不開(kāi)充足的流動(dòng)資產(chǎn)，人家企業(yè)也需要日常生活費(fèi)嘛。

這一點(diǎn)在昨天分析存貨周轉(zhuǎn)率的時(shí)候也提到了，提高存貨周轉(zhuǎn)率都會(huì)選擇增加成本，而不是減少存貨，道理是一樣的。

那這個(gè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就這樣完了嗎？

不，當(dāng)然沒(méi)這么簡(jiǎn)單。

事實(shí)上任何一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)第一眼看上去都很簡(jiǎn)單，就是一個(gè)簡(jiǎn)單的小學(xué)除法計(jì)算。

但是指標(biāo)是靜態(tài)的，而企業(yè)又是動(dòng)態(tài)的，如何才能用靜態(tài)的指標(biāo)盡可能真實(shí)表達(dá)動(dòng)態(tài)的企業(yè)？

當(dāng)然就需要對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分解和組合，因?yàn)閺囊粋€(gè)單獨(dú)的指標(biāo)結(jié)果可能看不出什么太多東西，但是一旦分解，就會(huì)有驚喜。

比如下圖：

這樣分解一下，估計(jì)肯定有點(diǎn)懵，因?yàn)楹竺鎯蓚€(gè)乘數(shù)用的人不多，不是很常見(jiàn)。

第一個(gè)、營(yíng)業(yè)成本/流動(dòng)資產(chǎn)，也是一個(gè)周轉(zhuǎn)率，指的是“流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率”，他反映的是成本與資產(chǎn)之間的關(guān)系。

那這個(gè)指標(biāo)有什么用呢？

其實(shí)很有用，因?yàn)橐患移髽I(yè)的成本和費(fèi)用的開(kāi)支，都是從流動(dòng)資產(chǎn)里面支出的，比如發(fā)工資。

這個(gè)周轉(zhuǎn)率就很精細(xì)地說(shuō)明了企業(yè)組織管理的能力，拋開(kāi)收入不說(shuō)，企業(yè)靠資產(chǎn)，可以滿足成本開(kāi)支的多次運(yùn)轉(zhuǎn)。

再簡(jiǎn)單地來(lái)說(shuō)，如果流動(dòng)資產(chǎn)還不夠支付一次成本，也就是流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率小于1，這個(gè)時(shí)候企業(yè)怎么辦？

只有兩個(gè)選擇，要么負(fù)債，要么賣家當(dāng)。

因?yàn)槌杀救绻恢С觯髽I(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)就會(huì)出問(wèn)題，只能去別的地方弄錢過(guò)來(lái)補(bǔ)這個(gè)窟窿。

那你說(shuō)這樣的企業(yè)有沒(méi)有問(wèn)題？

而如果流動(dòng)資產(chǎn)足夠支付多次成本，也就是流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率大于1，說(shuō)明企業(yè)靠自身的實(shí)力，可以覆蓋經(jīng)營(yíng)的需求。

換句話說(shuō)就是可以自己賺錢自己發(fā)展，不需要靠外部資金。

這樣的企業(yè)還好不好？

當(dāng)然好。

第二個(gè)、營(yíng)業(yè)收入/營(yíng)業(yè)成本，這個(gè)東西叫“成本收入率”。

應(yīng)該都能理解，很直觀，就是投入多少成本，產(chǎn)出多少收入。

怎么應(yīng)用也不用我多說(shuō)，當(dāng)然是收入越多越好，反映出兩個(gè)問(wèn)題。

第一個(gè)：產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，收入才會(huì)高嘛；

第二個(gè)：管理能力強(qiáng)，成本才能控制嘛。

你看這樣一分解，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就不是簡(jiǎn)單地看營(yíng)收高不高了。

而是反映出三個(gè)問(wèn)題：

第一個(gè)、企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)覆蓋成本的能力；

第二個(gè)、企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力；

第三個(gè)、企業(yè)的管理能力。

這三個(gè)問(wèn)題就會(huì)導(dǎo)致三個(gè)結(jié)論：

第一個(gè)、三個(gè)問(wèn)題都提高，毫無(wú)疑問(wèn)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率當(dāng)之無(wú)愧的優(yōu)秀；

第二個(gè)，三個(gè)問(wèn)題都降低，不用懷疑，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率板上釘釘?shù)睦?/p>

第三個(gè)，三個(gè)問(wèn)題有提高的，也有下降的，可能導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)率提高，也可能導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)率下降，這個(gè)時(shí)候就得根據(jù)具體行業(yè)具體公司去具體分析了，不能一棒子打死。

總結(jié)：

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率必須要結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一起分析才行，存貨周轉(zhuǎn)率昨天分析過(guò)了，明天繼續(xù)分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，最后再來(lái)個(gè)總結(jié)，就完美了！

好啦，今天只講了一個(gè)關(guān)于企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)，我修改過(guò)的計(jì)算公式和做得表格的重點(diǎn)中的重點(diǎn)，一定要都記錄一下。

點(diǎn)贊關(guān)注持續(xù)更新內(nèi)容，一起探索企業(yè)基本面的研究，收獲必然巨大。

值得你期待！