1、從中央銀行到商業銀行的金融機構和金融市場。央行貨幣政策工具的運行首先影響商業銀行等金融機構的準備金、融資成本、信貸能力和行為，以及金融市場的貨幣供求關系；

2、從商業銀行和金融市場等金融機構到企業和居民等非金融部門的各種經濟主體。商業銀行等金融機構根據央行政策操作調整行為，從而影響各經濟主體的消費、儲蓄、投資等經濟活動；

3、從非金融經濟主體到社會經濟變量，包括總支出、總產出、價格、就業等。

以上是貨幣政策傳輸的三個基本環節。

貨幣政策傳導機制是什么

貨幣政策傳導機制說的是國家央行通過貨幣政策的工具和手段影響相關的中介指標，最終以此實現既定政策目標中的傳導路徑以及相關機制。貨幣政策傳導機制指的是從使用貨幣政策到實現貨幣政策目標所經歷的過程。貨幣傳導機制是否提高以及完善，會對貨幣政策實施的效果和經濟的貢獻有著重大的影響。