關鍵字： 金融創新 資本市場 貨幣市場 金融市場體系

一、金融市場的主要功能

金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過信用工具進行交易而融通資金的市場，廣而言之，是實現貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據和有價證券交易活動的市場。
金融市場具有資本積累、資源配置、經濟調節和經濟反映等主要功能。
（一）資本積累（聚斂功能）
金融市場的積累功能是指金融市場引導眾多分散的小額資金匯聚成可以投入社會再生產的資金集合的功能。在這里，金融市場起著資金“蓄水池”的作用，可以調劑余缺、裨補缺漏。金融市場之所以具有資金的積聚功能一是由于金融市場創造了金融資產的流動性；二是由于金融市場上多樣化的融資工具為資金供應者的資金尋求合適的投資手段找到了出路。
（二）資源配置（配置功能）
金融市場的配置功能表現在三個方面：一是資源的配置，二是財富的再分配，三是風險的再分配。
在經濟的運行過程中，擁有多余資產的盈余部門并不一定是最有能力和機會作最有利投資的部門，現有的資產在這些盈余部門得不到有效的利用，金融市場通過將資源從低效率利用的部門轉移到高效率的部門，從而使一個社會的經濟資源能最有效地配置在效率最高或效用最大的用途上，實現稀缺資源的合理配置和有效利用。一般地說，資金總是流向最有發展潛力，能夠為投資者帶來最大利益的部門和企業，這樣，通過金融市場的作用，有限的資源就能夠得到合理的利用。
（三）調節經濟（調節功能）
調節功能是指金融市場對宏觀經濟的調節作用。金融市場的存在及發展，為政府實施對宏觀經濟活動的間接調控創造了條件。貨幣政策屬于調節宏觀經濟活動的重要宏觀經濟政策，其具體的調控工具有存款準備金政策、再貼現政策、公開市場操作等，這些政策的實施都以金融市場的存在、金融部門及企業成為金融市場的主體為前提。金融市場既提供貨幣政策操作的場所，也提供實施貨幣政策的決策信息。首先，因為金融市場的波動是對有關宏微觀經濟信息的反映，所以，政府有關部門可以通過收集及分析金融市場的運行情況來為政策的制定提供依據。其次，中央銀行在實施貨幣政策時，通過金融市場可以調節貨幣供應量、傳遞政策信息，最終影響到各經濟主體的經濟活動，從而達到調節整個宏觀經濟運行的目的。此外，財政政策的實施也越來越離不開金融市場，政府通過國債的發行及運用等方式對各經濟主體的行為加以引導和調節，并提供中央銀行進行公開市場操作的手段，也對宏觀經濟活動產生著巨大的影響。
（四）反映經濟（反映功能）
金融市場歷來被稱為國民經濟的“晴雨表”和“氣象臺”，是公認的國民經濟信號系統。這實際上就是金融市場反映功能的寫照。
金融市場的反映功能表現在如下幾個方面：
(1)由于證券買賣大部分都在證券交易所進行，人們可以隨時通過這個有形的市場了解到各種上市證券的交易行情，并據以判斷投資機會。證券價格的漲跌在一個有效市場中實際上是反映著其背后企業的經營管理情況及發展前景。此外，一個有組織的市場，一般也要求上市證券的公司定期或不定期公布其經營信息和財務報表，這也有助于人們了解及推斷上市公司及相關企業、行業的發展前景。所以，金融市場首先是反映微觀經濟運行狀況的指示器。
(2)金融市場交易直接和間接地反映國家貨幣供應量的變動。貨幣的緊縮和放松均是通過金融市場進行的，貨幣政策實施時，金融市場會出現波動表示出緊縮和放松的程度。因此，金融市場所反饋的宏觀經濟運行方面的信息，有利于政府部門及時制定和調整宏觀經濟政策。
(3)由于證券交易的需要，金融市場有大量專門人員長期從事商情研究和分析，并且他們每日與各類工商業直接接觸，能了解企業的發展動態。
(4)金融市場有著廣泛而及時的收集和傳播信息的通訊網絡，整個世界金融市場已聯成一體，四通八達，從而使人們可以及時了解世界經濟發展變化的情況。

二、金融市場現狀及其問題分析

（一）我國金融市場存在的問題

(1)金融結構失衡。我國的金融機構雖然呈現不斷優化趨勢，但現存結構狀態仍然不能夠滿足市場經濟發展的內在要求以及適應經濟全球化的需要，甚至嚴重制約了金融效率與國際競爭力的提高。

(2)金融創新乏力。與發達國家相比，我國的金融創新還很落后，且存在金融創新過于依賴政府，在有限的金融創新中，各領域進展失衡的狀況。這些都降低了金融資源的效率，削弱了我國金融機構的創新競爭力。

(3)金融監管存在突出問題。從內部看，金融機構面臨著與國有企業一樣的困境，即如何真解決激勵與約束機制問題;從外部監管看，首先表現為金融法規建設滯后，中國現行有關金融監管方面的法律經過多年修改，已經較為系統，完善。但由于我國的整體法律基礎不牢固，金融監管經驗不足，法律的涵蓋面并不廣泛，法律的局限性嚴重，特別是一些臨時性的管理條件、實施辦法，缺乏一致性、連續性、權威性，對金融市場發展極為不利。

(4)貨幣市場和資本市場不通，人為割裂，迫使資金變相暗通，阻礙了貨幣市場和資本市場的聯動效應，阻滯貨幣政策的傳導，減弱了貨幣政策效力，使貨幣市場的發展不能有效地帶動資本市場的發展。且銀行機構和非銀行金融機構的分業經營和分業監管造成了金融市場的一些監管真空。

(二)解決方法

(1)進一步完善金融市場體系

完善金融市場體系，首先需要完善主要由市場決定價格的機制，提高金融資源配置效率和公平性。要使市場在資源配置中起決定性作用，就是要充分發揮價格的調節作用，讓市場決定價格，讓價格引導供需。金融市場上的價格，一個是利率，一個是匯率，推動這兩大價格形成機制改革，是當前和今后金融改革中“牽一發而動全身”的內容。

完善金融市場體系，還需要逐步形成直接融資與間接融資功能互補、結構合理、協調發展的金融市場體系。提高直接融資比重，需要健全多層次資本市場體系，多渠道推動股權融資，規范發展債券市場、貨幣市場等。要更好發揮間接融資功能，則需要構建多層次的信貸市場，完善金融機構組織體系。

（2）提高金融創新能力

金融創新是變更現有的金融體制和增加新的金融工具，以獲取現有的金融體制和金融工具所無法取得的潛在的利潤，這就是金融創新，它是一個為盈利動機推動、緩慢進行、持續不斷的發展過程。創新是指新的生產函數的建立，也就是企業家對企業要素實行新的組合。金融創新背后的根本經濟力量是競爭，它通常導致了執行金融功能的方式的改進。

金融創新主要有金融制度創新，金融市場創新、金融產品創新、金融機構創新、金融資源創新、金融科技創新，金融管理創新各個方面的內容。

(3)加大金融監管力度

經歷次貸危機陣痛后，金融監管的有效性成為國際金融監管改革的一種方向，其中的典型表現是對功能監管的廣泛認同和更加重視。對我國而言，為實現經濟運行穩中求進目標，防范風險已成當前金融工作的“生命線”，金融監管能力建設的重要性和緊迫性顯著增強。

為實現這一目標，確保我國經濟穩中求進的局面，功能監管可堪大任，可發揮積極作用。 一是盡快建立人民銀行牽頭下的法定協調機制，二是加強對金融控股公司的協調監管，三是加強對金融理財產品的協調監管。對于功能相近的金融理財產品的監管，應當基于功能監管的原則進行更為協調一致的監管，當務之急是確定統一的標準和規范，四是加強對金融衍生產品的協調監管。人民銀行有權制定統一的業務標準和規范，在必要時還有權對市場參與機構提出與安全和穩健運營有關的補充監管要求；行業監管部門應當在法定監管協調機制的框架內予以配合。

(4)促進資本市場帶動貨幣市場的發展

資本市場有利于加速我國貨幣市場的發展，促進貨幣市場與資本市場齊頭并進的發展格局。貨幣市場是金融體系的基礎性市場，缺乏規范、發達的貨幣市場，將很難建立起規范、高效的資本市場。我國目前貨幣市場的發展明顯落后于資本市場，這一“跛足”的發展格局不利于金融市場的平衡協調發展。發達的貨幣市場應該是一個市場規模大、投資品種多、市場功能全的市場，而貨幣市場的產生將有助于滿足上述條件。首先，貨幣市場的誕生為資本市場創造了巨大的產品需求者。貨幣市場基金主要以國庫券、大額銀行可轉讓存單、商業票據等短期貨幣工具為投資對象，活躍于同業拆借市場、票據市場、回購市場、國庫券市場等各貨幣子市場，可擴大貨幣市場規模。其次，貨幣市場基金的產生進一步推動貨幣市場的發展，從而為中央銀行貨幣政策操作創造一個良好的環境，大大提高中央銀行公開市場業務的操作效率。與此同時，貨幣市場基金的建立與發展，可吸引大量的社會資金與公眾進入貨幣市場，確保貨幣政策信號的傳遞與影響具有足夠的廣泛性。再次，貨幣市場基金的產生使貨幣市場具有了投資功能，有利于推進貨幣市場與資本市場的良性互動，從而提高整個金融市場的發展。

三、金融市場發展趨勢

（一）全球金融市場的一體化趨勢

由于電子計算機技術與衛星通訊的應用，分散在世界各地的金融市場已緊密的聯系在一起，全球性資金調撥和資金融通可在幾秒鐘之內迅速完成。另外，隨著跨國銀行的迅速發展，國際金融中心已不限于少數發達國家金融市場，而是向全世界擴展。這樣，各個金融市場和金融機構便形成了一個全時區，全方位的一體化全球金融市場。這是全球金融市場一體化的重要表現。全球金融市場一體化的另一個重要表現是金融資產交易的全球化。金融資產交易的全球化是指交易的參加者不受國籍的限制，標明金融資產面值的貨幣也不受任何限制。

(二)全球金融市場的證券化趨勢

形成金融市場證券化趨勢的主要原因是：

（1）在債務危機的影響下，國際銀行貸款收縮了，促使籌資者紛紛轉向證券市場。

（2）發達國家從20世紀70年代末以來施行金融自由化政策，開放證券市場并鼓勵其發展。

（3）金融市場廣泛采用電子計算機和通信技術，使市場能處理更大量的交易，更迅速、廣泛地傳遞信息，對新情況迅速作出反應，設計新的交易程序，并把不同時區的市場連續起來，這為證券市場的繁榮提供了技術基礎。

(4)一系列金融工具的出現，也促進了金融市場的繁榮。

(三)金融創新的趨勢

狹義的金融創新是指金融工具和金融業務的創新；廣義的金融創新則指涉及金融各個方面（金融工具、金融業務、金融機構和金融市場）的、全面的創新。

隨著經濟體制和金融體制朝市場化方向的不斷發展，我國金融市場建設取得了突破性進展， 規模不斷擴大，市場參與主體日趨廣泛，基本形成了初具規模、分工明確的市場體系，成為了社會主義市場經濟的重要組成部分。金融市場創新繼續穩步推進，已有創新產品發展迅速; 金融市場規模不斷擴大，市場涵蓋面和影響力不斷增強; 金融市場改革進展順利， 市場功能日趨深化;金融市場結構不斷優化，多層次金融市場體系建設穩步推進。我國金融市場在向以建設透明高效、結構合理、機制健全、功能完善和運行安全的目標邁進。