股權(quán)分置改革形成的限售股(此部分限購(gòu)股已經(jīng)基本完成解禁)

由于非流通股和流通股的持股成本差距懸殊，為了保障流通股股東的利益并維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，非流通股在通過(guò)對(duì)價(jià)獲得流通權(quán)的同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)非流通股上市設(shè)定了限售時(shí)間和條件，這也就是股權(quán)分置改革形成的限售股的由來(lái)。根據(jù)2005年9月中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》的規(guī)定：

(1)股改后上市公司原非流通股股份，自股改方案實(shí)施之日起，12個(gè)月內(nèi)不得上市交易或者轉(zhuǎn)讓;

(2)持有上市公司股份總數(shù)5%以上的原非流通股股東(“大非”)，在前項(xiàng)規(guī)定期滿后，通過(guò)證券交易所出售原非流通股股份的數(shù)量占該公司股份總數(shù)的比例在12個(gè)月內(nèi)不得超過(guò)5%，在24個(gè)月內(nèi)不得超過(guò)10%。

ipo形成的限售股

ipo限售股包括ipo原股東限售股和ipo機(jī)構(gòu)配售股兩部分。

對(duì)于ipo原股東限售股的上市流通問(wèn)題，滬深兩個(gè)證券交易所有著類似的規(guī)定。以上海證券交易所為例，對(duì)于ip0股份的上市，交易所規(guī)定：

(1)控股股東和實(shí)際控制人持有的股份，自ipo股票上市之日起36個(gè)月內(nèi)不得上市流通;

(2)ipo時(shí)已發(fā)行的股份，ipo股票上市之日起12個(gè)月內(nèi)不得上市流通。

對(duì)于ipo機(jī)構(gòu)配售股的上市流通問(wèn)題，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定：

(1)ipo股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票，戰(zhàn)略投資者配售的股票持有期限不少于12個(gè)月;
(2)對(duì)于網(wǎng)下詢價(jià)對(duì)象配售股票，其持有期限不應(yīng)少于3個(gè)月，持有期從ip0股票上市之日起計(jì)算。

再融資形成的限售股

再融資形成的限售股主要由定向增發(fā)認(rèn)購(gòu)股份和公開(kāi)增發(fā)網(wǎng)下機(jī)構(gòu)配售股份兩部分。

對(duì)于定向增發(fā)認(rèn)購(gòu)股份的上市流通問(wèn)題，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定：

(1)上市公司非公開(kāi)發(fā)行的股票，自發(fā)行結(jié)束之日起，12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓;

(2)控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購(gòu)的股份、戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)的股份，36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

對(duì)于公開(kāi)增發(fā)網(wǎng)下機(jī)構(gòu)配售股份的上市流通問(wèn)題，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，上市公司公開(kāi)增發(fā)，主承銷商可以對(duì)參與網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行分類，并在發(fā)行公告中明確機(jī)構(gòu)投資者的分類標(biāo)準(zhǔn)。公開(kāi)增發(fā)網(wǎng)下機(jī)構(gòu)配售股份的限售期通常為1個(gè)月，但是向其控股股東配售股東的限售期卻從6個(gè)月到36個(gè)月不等。