公司基本信息：

公司：牛奶股份

市場估值：市盈率33倍！歷史平均估值22倍！

當前股價：股價15.6元(除權后)，近一年已經漲了102%。

市場環境：牛市中，預計已經到牛市頂點了！即將暴跌！

一、掌握公司基本信息

公司營收和利潤增長、公司產品有哪些和產品毛利率、公司的主要支出是什么？、行業的未來發展規劃！這5個信息是必須要看的！

（1）營收598.63億元，增長10.94%，凈利潤46.32億元，增長11.76%。

（2）總資產396.31億元，凈資產199.84億元，總權益201.46億元，負債率49.2%，roe=23.18%。

（3）產品系列

液體乳：營收471.51億元。增長11.19%，毛利率34.08%，上升3.26%

冷飲系列：營收40.98億元，減少4.34%，毛利率36.32%，上升1.27%

奶制品：營收64.47億元，增長7.02%，毛利率55.97%，上升10.35%

混合飼料：營收10.58億元，增長35.14%，毛利率20.05%，上升4.5%

（4）銷售費用132.58億元，增長31.6%，若按照營收增長率進行還原則銷售費用同比增加20.8億元，則利潤同比增長40%一線，遠超預期；2016年目標：營收630億元，增長5.24%，利潤總額60億元。

（5）行業發展空間。當前中國內地城市人均乳品年消費量為 19.4 升（已將固體乳品還原為液 態），尚不足歐美發達國家的 1/5。中國人均液體乳消費量為 10.6kg，低于日韓 31kg、歐盟 60kg 和美國 82.4kg 的消費水平。因此推斷，國內人均乳品消費水平遠未飽和，乳品整體市場發展潛力巨大。

二、確定公司的利潤是不是真的，有沒有造假！

這個需要自己研究財務報表，但是多數人看不懂財務報表怎么辦？一個最方便的辦法，就是看看這個公司的股東，是不是國資委控股的。國家控股的公司不會造假！

像貴州省財政、香港結算、國資委估算運營，或著大股東是平安銀行(平安銀行是國資委控股的)這些都是可靠信息！

三、選定一個估值標尺

穩定盈利并且安全的理財是什么?就是銀行的定期存款，所以我們就用這個估值指標來定義這個估值標尺！

銀行利率就是3%-5%，對應的估值就是20-30之間。所以說一個公司合理的市盈率應該在25倍左右！我們要更嚴格的要求自己，選定一個20倍的市盈率進行估值！

(好多人說，銀行的估值是5倍，是不是低估了?不是的我有一篇文章專門分析了銀行，看似是5倍估值其實是25倍估值左右)

四、估值方法

公司當前凈利潤46億，當前凈利潤增長率11%左右，作為我國最大的龍頭乳業公司，我認為未來維持住10%的年增長率是很確定的。

我們測算利潤：

今年是46億，明年就是50億，后面就是55.6億，第三年就是62億，第四年就是 67億，第五年就是 74億，第六年就是 81 億。

我們來匹配公司應該具有的市值：

就是用凈利潤×20倍合理市盈率。

今年920億

明年1012億

后年1113億

第三年1224億

第四年1346億

第五年1480億

第六年1629億

當前公司市值1125億，今年公司合理的估值應該是920億，這個時候你要做的就是賣出！

第二年公司股價從15.6元跌到了8.2元，搞了一個腰斬。公司市值變成了565億。但是我們計算了公司第二年凈利潤是50億，合理估值應該是920億。這個時候你要做的就是買入！中間所有的波動都不要例會，就是一個字:買！