對沖這個名詞最近被廣泛引用，關注度至已經超越了價值投資，但又有多少人知道什么是對沖呢？

有人說對沖就是在買入一種資產同時賣出另一種資產，我覺得這種說法僅僅是解釋了對沖的交易方式，并沒有從根本上把對沖的含義闡釋清楚。

比如我們為什么要買買入一種資產同時賣出另一種資產呢？有人說這是因為看好買入的資產，覺得會漲，看空賣出資產，覺得會跌，所以通過一買一賣實現對沖獲得收益。乍聽覺得像是這么回事，但深入思考過后，發現這個與對沖其實是兩回事。那我會問，我們是不是可以隨意的買入一種資產賣出另一種資產實現對沖，很明顯這樣是不可以的，簡單的一買一賣，在我看來僅僅是兩筆不同方向的投機交易，不能算是真意義上的對沖。

那什么才是真對沖呢？我認為對沖它真的意義在于消除或降低不確定性因素，做多一種資產做空另一種資產僅僅是交易手段而已。而要深入理解對沖，就必須要明白你想消除或降低的不確定因素是什么。

舉個例子，如果最近你強烈看好航空股，但是又但心人民幣匯率最近會有較大的波動，同時你對人民幣是升值還是貶值沒有大的把握的話，那怎么辦呢？那就要消除或降低不確定性因素，什么是不確定因素，人民幣的波動方向就是不確定性因素，為了消除或降低這個不確定性因素的影響，你可以通過做空另一個行業，例如同屬交通板塊的汽車行業，因為航空行業是外匯負債多的行業，人民幣升值對航空股有利，而汽車行業是進口產品替代行業，人民幣升值對進口產品的人民幣報價會下降，沖擊本地行業產品，影響盈利水平。

此時，通過做多看好的航空股，做空汽車股能消除人民幣波動這個不確定因素的影響。我相信你看到這里，會感到很驚訝，不對啊！因為影響這兩個板塊的因素很多，僅僅這樣的對沖，那還有很多風險因素不是忽略了嗎？

前面已經提到過，對沖是為了消除或不確定的因素 因此首先你要明白不確定因素是什么。通過航空股與汽車股的組合可以消除人民幣波動的因素，同時如果要消除另一種不確定因素，例如石油價格的波動，為了要消除或降低石油價格波動這一不確定因素，我們可以構建航空股跟石油開采業的投資組合，這樣，對不確定因素通過對沖手段消除的越多，那你的收益就會越確定，這就是對沖的真涵義。

其實對大部分投資人來說都比較難操作，而且也不經濟，畢竟你無法把所有的不確定因素都找出來。那怎么辦呢？這個時候我們有兩種做法。一種是我們可以找航空股里面的兩個航空股票，這樣凡是影響航空股的因素都可以不用考慮，而只需要分析兩個股票的歷史定價，尋找均衡波動區間，一旦發生兩只航空股的定價偏離，則可以進行對沖，獲得穩定收益。另一種做法是買入很多資產，組成一個投資組合，這個投資組合要盡量跟整個市場的相關性高，這個時候你最擔心的是什么，不用問，當然是市場后市是漲還是跌。

這個時候，不確定性因素找到了，就是市場后市的漲跌，那就好辦了，我們可以通過賣空股指期貨。這樣一個做多組合，一個做空組合，市場未來怎么走這個不確定因素就消除了，此時就完成了一組對沖，就可以獲取確定的收益或虧損了。確定性虧損？這個我可不要，是啊，沒錯，對沖只是消除或降低不確定性因素，獲得確定性的收益，沒說是盈利還是虧損。