財務比率可以評價某項投資在各年之間收益的變化，也可以在某一時點比較某一行業的不同企業。財務比率分析可以消除規模的影響，用來比較不同企業的收益與風險，從而幫助投資者和債權人作出理智的決策。

一般來說，用三個方面的能力來衡量風險和收益的關系：

1.償債能力反映企業償還到期債務的能力；

2.營運能力反映企業利用資金的效率；

3.盈利能力反映企業獲取利潤的能力。

上述這三個方面是相互關聯的。例如，盈利能力會影響短期和長期的效益，而營運能力的效率又會影響盈利能力。因此，財務分析需要綜合應用上述比率。

para 1償債能力

償債能力側重分析公司經營風險

短期償債能力：

短期償債能力是指企業償還短期債務的能力，短期償債能力不足，不僅會影響企業的資信，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企業陷入財務危機，甚至破產。

一般來說，企業應該以流動資產償還流動負債，而不應靠變賣長期資產，所以用流動資產與流動負債的數量關系來衡量短期償債能力。以abc公司為例：

流動比率 = 流動資產 / 流動負債

速動比率（酸性測試比率）= 速動資產/ 流動負債 =(貨幣資金+交易性金融資產+各種應收款項)/流動負債

現金比率 = 貨幣資金/ 流動負債

現金流量比率=經營活動現金流量凈額/流動負債，

同時應注意，凡是涉及現金流量，均為經營活動現金流量凈額。現金流量比率中的流動負債應采用期末數而非平均數。

流動資產既可以用于償還流動負債，也可以用于支付日常經營所需要的資金。所以，流動比率高一般表明企業短期償債能力較強，但如果過高，則會影響企業資金的使用效率和獲利能力。

究竟多少合適沒有定律，因為不同行業的企業具有不同的經營特點，這使得其流動性也各不相同；另外，這還與流動資產中現金、應收賬款和存貨等項目各自所占的比例有關，因為它們的變現能力不同。

為此，可以用速動比率（剔除了存貨和待攤費用）和現金比率（剔除了存貨、應收款、預付賬款和待攤費用）輔助進行分析。一般認為流動比率為2，速動比率為1比較安全，過高有效率低之嫌，過低則有管理不善的可能。但是由于企業所處行業和經營特點的不同，應結合實際情況具體分析。

長期償債能力：

長期償債能力是指企業償還長期利息與本金的能力。一般來說，企業借長期負債主要是用于長期投資，因而最好是用投資產生的收益償還利息與本金。通常以負債比率和利息收入倍數兩項指標衡量企業的長期償債能力。

資產負債率（負債比率）= 負債總額 /資產總額

產權比率=負債總額 /股東權益

權益乘數=資產總額 /股東權益=1+產權比率

利息收入倍數=經營凈利潤/利息費用=（凈利潤+所得稅+利息費用）/利息費用

負債比率又稱財務杠桿，由于所有者權益不需償還，所以財務杠桿越高，債權人所受的保障就越低。但這并不是說財務杠桿越低越好，因為一定的負債表明企業的管理者能夠有效地運用股東的資金，幫助股東用較少的資金進行較大規模的經營，所以財務杠桿過低說明企業沒有很好地利用其資金。

利息收入倍數考察企業的營業利潤是否足以支付當年的利息費用，它從企業經營活動的獲利能力方面分析其長期償債能力。一般來說，這個比率越大，長期償債能力越強。

para 2

營運能力

營運能力側重分析公司運營是否健康

營運能力是以企業各項資產的周轉速度來衡量企業資產利用的效率。周轉速度越快，表明企業的各項資產進入生產、銷售等經營環節的速度越快，那么其形成收入和利潤的周期就越短，經營效率自然就越高。一般來說，包括以下五個指標：

應收賬款周轉率 =營業收入/ 應收賬款平均余額

存貨周轉率 = 營業收入(營業成本) / 存貨平均余額

流動資產周轉率=營業收入 /流動資產平均余額

總資產周轉率= 營業收入 / 總資產平均值

由于上述的這些周轉率指標的分子、分母分別來自資產負債表和利潤表，而資產負債表數據是某一時點的靜態數據，損益表數據則是整個報告期的動態數據，所以為了使分子、分母在時間上具有一致性，就必須將取自資產負債表上的數據折算成整個報告期的平均額。

通常來講，上述指標越高，說明企業的經營效率越高。但數量只是一個方面的問題，在進行分析時，還應注意各資產項目的組成結構，如各種類型存貨的相互搭配、存貨的質量、適用性等。

存貨周轉率在計算時，如果是為了評估資產變現能力，分析償債能力時，應使用“營業收入”作為周轉額；如果是為了評估存貨管理業績，應使用“營業成本”作為周轉率。

存貨周轉率的分析，應關注構成存貨的原材料丶半成品丶產成品和低值易耗品之間的比例關系。如果是前端存貨，比如原材料占比增加，說明大額訂單

較多，預示著未來銷售增長。如果是后端存貨如庫存商品占比較大，則說明銷售不暢，產品積壓。

para 3

盈利能力

盈利能力將公司盈利指標化

盈利能力是各方面關心的核心，也是企業成敗的關鍵，只有長期盈利，企業才能真做到持續經營。因此無論是投資者還是債權人，都對反映企業盈利能力的比率非常重視。一般用下面幾個指標衡量企業的盈利能:

毛利率=（銷售收入－成本）/ 銷售收入

營業利潤率 =營業利潤 /銷售收入=（凈利潤+所得稅+利息費用）/ 銷售收入

凈利潤率= 凈利潤 /銷售收入

總資產報酬率= 凈利潤 / 總資產平均值

權益報酬率= 凈利潤 /股東權益

每股利潤=凈利潤/流通股總股份

上述指標中， 毛利率、營業利潤率和凈利潤率分別說明企業生產（或銷售）過程、經營活動和企業整體的盈利能力，越高則獲利能力越強；資產報酬率反映股東和債權人共同投入資金的盈利能力；權益報酬率則反映股東投入資金的盈利狀況。

權益報酬率是股東最為關心的內容，它與財務杠桿有關，如果資產的報酬率相同，則財務杠桿越高的企業權益報酬率也越高，因為股東用較少的資金實現了同等的收益能力。每股利潤只是將凈利潤分配到每一份股份，目的是為了更簡潔地表示權益資本的盈利情況。。

para 4

市價比率

市價比率反映股市對公司的評價

市盈率=每股市價/每股收益（凈利潤/流通普通股）

市凈率=每股市價/每股凈資產（普通股股東權益/流通普通股）

市銷率=每股市價/每股營業收入（營業收入/流通在外普通股加權平均）

市盈率，它代表投資者為獲得的每一元錢利潤所愿意支付的價格。它一方面可以用來證實股票是否被看好，另一方面也是衡量投資代價的尺度，體現了投資該股票的風險程度。

假設abc公司為上市公司，股票價格為25元，每股收益為0.68元，則其市盈率= 25 / 0.68 = 36.76倍。該項比率越高，表明投資者認為企業獲利的潛力越大，愿意付出更高的價格購買該企業的股票，但同時投資風險也越高。

市盈率也有一定的局限性，因為股票市價是一個時點數據，而每股收益則是一個時段數據，這種數據口徑上的差異和收益預測的準確程度都為投資分析帶來一定的困難。同時，會計政策、行業特征以及人為運作等各種因素也使每股收益的確定口徑難以統一，給準確分析帶來困難。

para 5

其他成長性指標

在實際當中，我們更為關心的可能還是企業未來的盈利能力，即成長性。成長性好的企業具有更廣闊的發展前景，因而更能吸引投資者。一般來說，可以通過企業在過去幾年中銷售收入、銷售利潤、凈利潤等指標的增長幅度來預測其未來的增長前景。

銷售收入增長率=（本期銷售收入－上期銷售收入）/上期銷售收入×100%

營業利潤增長率=（本期銷售利潤－上期銷售利潤）/上期銷售利潤×100%

凈利潤增長率=（本期凈利潤－上期凈利潤）/上期凈利潤×100%

在評價企業成長性時，最好掌握該企業連續若干年的數據，以保證對其獲利能力、經營效率、財務風險和成長性趨勢的綜合判斷更加精確。

在財務分析中，比率分析用途最廣，但也有局限性，突出表現在：比率分析屬于靜態分析，對于預測未來并非絕對合理可靠。比率分析所使用的數據為賬面價值，難以反映物價水準的影響?？梢?，在運用比率分析時，

一是要注意將各種比率有機聯系起來進行全面分析，不可單獨地看某種或各種比率，否則便難以準確地判斷公司的整體情況；

二是要注意審查公司的性質和實際情況，而不光是著眼于財務報表；