基礎(chǔ)資產(chǎn)類別

隨著貿(mào)易融資產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，所形成的貿(mào)易融資資產(chǎn)類別不斷豐富，但并非全部類型資產(chǎn)都可以進行證券化。以應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)的資產(chǎn)，如信用證、保函等銀行貿(mào)易融資增信應(yīng)收款類，銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票等銀行增信票據(jù)類，依托供應(yīng)鏈的保理融資債權(quán)類等，均具有請求債務(wù)人給付資金的權(quán)利，作為一種債權(quán)憑證，不屬于負面清單所限制的種類，符合成為資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的準(zhǔn)入門檻。

因此，可證券化的貿(mào)易融資資產(chǎn)具有如下特征：

1. 基礎(chǔ)：真實的貿(mào)易背景及基于貿(mào)易產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系

2. 還款來源：商品銷售收入

3. 基礎(chǔ)資產(chǎn)：信用證債權(quán)、票據(jù)收益權(quán)、保函債權(quán)、保理融資債權(quán)

4. 底層資產(chǎn)：貿(mào)易應(yīng)收賬款（債權(quán)）

根據(jù)上述原則，本文總結(jié)出典型的貿(mào)易融資基礎(chǔ)資產(chǎn)，對其業(yè)務(wù)內(nèi)涵及資產(chǎn)的形成加以介紹。

1. 國內(nèi)信用證

信用證（letter of credit，l/c），是指開證銀行應(yīng)申請人（買方）的要求并按其指示向受益人開立的載有一定金額的、在一定的期限內(nèi)憑符合規(guī)定的單據(jù)付款的書面保證文件。

信用證是國際貿(mào)易中最主要、最常用的支付方式，指導(dǎo)文件為國際商會《跟單信用證統(tǒng)一慣例》（2007年修訂本）和《國際商會第600號出版物》（簡稱ucp600）。

而隨著國內(nèi)貿(mào)易結(jié)算方式多樣化的需求，國內(nèi)信用證（domesticletter of credit）逐漸興起，其內(nèi)涵與國際貿(mào)易中的信用證類似，是適用于國內(nèi)貿(mào)易的一種支付結(jié)算方式，操作依據(jù)為人民銀行的《國內(nèi)信用證結(jié)算辦法》。

目前，我國的國內(nèi)信用證為不可撤消的跟單信用證，“不可撤消”是指信用證開具后在有效期內(nèi)，非經(jīng)信用證各有關(guān)當(dāng)事人（即開證銀行、開證申請人和受益人）的同意，開證銀行不得修改或者撤消的信用證，這一點極大地降低了國內(nèi)信用證作為證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險。

2. 商業(yè)匯票

商業(yè)匯票是出票人簽發(fā)的，委托付款人在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。商業(yè)匯票分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票。

商業(yè)承兌匯票由銀行以外的付款人承兌（付款人為承兌人），銀行承兌匯票由銀行承兌。

通常，未到期票據(jù)的貼現(xiàn)是票據(jù)融資的傳統(tǒng)模式，銀行及商業(yè)票據(jù)服務(wù)商將票面金額扣除貼息后支付給持票人，金融機構(gòu)可以通過轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)及持有至到期托收等方式收款，從而為企業(yè)提供資金融通。

貼現(xiàn)的票據(jù)融資方式易受到銀行及非銀金融機構(gòu)季節(jié)性流動性波動的影響，使融資主體常處于被動地位，而通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計的票據(jù)資產(chǎn)證券化，不僅拓寬了持有基礎(chǔ)票據(jù)資產(chǎn)的企業(yè)的融資渠道，更能夠深度挖掘票據(jù)及其所依存權(quán)益的金融價值，活躍市場主體的參與熱度。

3. 保理

保理，意為保付代理，是指賣方基于貨物銷售或服務(wù)合同，將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)予保理商，并由保理商提供應(yīng)收賬款融資、催收、信用風(fēng)險管理等系統(tǒng)性服務(wù)，目前國內(nèi)開展保理業(yè)務(wù)的主體包括銀行和商業(yè)保理公司。

根據(jù)保理商對保理申請人是否享有追索權(quán)，分為有追索權(quán)保理業(yè)務(wù)和無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)。有追索權(quán)保理業(yè)務(wù)項下，若應(yīng)收賬款到期，債務(wù)人未能按期足額清償應(yīng)收賬款，保理商則可根據(jù)合同約定，要求保理申請人履行應(yīng)收賬款回購義務(wù)，并清償剩余未償還保理融資本金、融資利息及相關(guān)保理費用。

無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)項下，保理商將承擔(dān)債務(wù)人的信用風(fēng)險，對保理申請人不享有任何追索權(quán)或僅保留了部分追索權(quán)。目前國內(nèi)保理業(yè)務(wù)以風(fēng)險易控的國內(nèi)有追索權(quán)的貿(mào)易類保理業(yè)務(wù)為主。

4. 保函

保函(letter of guarantee, l/g)是一種貨幣支付保證書，指銀行、保險公司、擔(dān)保公司或個人應(yīng)申請人的請求，出具的憑提交與保函規(guī)定相符的單據(jù)付款的書面承諾。

保證在申請人未能按雙方協(xié)議履行其責(zé)任或義務(wù)時，由擔(dān)保人代其履行一定金額、一定期限范圍內(nèi)的某種支付責(zé)任或經(jīng)濟賠償責(zé)任。