債券的價格可分成發(fā)行價格與市場交易價格兩類。

(1)債券的發(fā)行價格。債券的發(fā)行價格是指在發(fā)行市場(一級市場)上，投資者在購買債券時實(shí)際支付的價格。目前通常有三種不同情況：一是按面值發(fā)行、面值收回，期間按期支付利息;二是按面值發(fā)行，按本息相加額到期一次償還，我國目前發(fā)行債券大多數(shù)是這種形式;三是以低于面值的價格發(fā)行，到期按面值償還，面值與發(fā)行價之間的差額，即為債券利息。

(2)債券的市場交易價格。債券發(fā)行后，一部分可流通債券在流通市場(二級市場)上按不同的價格進(jìn)行交易。交易價格的高低，取決于公眾對該債券的評價、市場利率以及人們對通貨膨脹率的預(yù)期等。一般來說，債券價格與到期收益率成反比。也就是說，債券價格越高，從二級市場上買入債券的投資者所得到的實(shí)際收益率越低;反之亦然。不論票面利率與到期收益率的差別有多大，只要離債券到期日愈遠(yuǎn)，其價格的變動愈大;實(shí)行固定的票面利率的債券價格與市場利率及通貨膨脹率呈反方向變化，但實(shí)行保值貼補(bǔ)的債券例外。

債券的收益

債券的收益可以用債券收益率表示，債券收益率是債券投資者在債券上的收益與其投入的本金之比。具體來說有三種不同的收益指標(biāo)：

(1)票面利息率。它是固定利息收入與票面本金額的比率，

一般在債券票面上注明，這是投資于債券時最直觀的收入指標(biāo)。面值相同的債券，票面注明的利率高的，利息收入自然就高，風(fēng)險也比較小，反之亦然。但是，由于大多數(shù)債券都是可轉(zhuǎn)讓的，其轉(zhuǎn)讓價格隨行就市，所以，投資者認(rèn)購債券時實(shí)際支出的價款并不一定與面值相等，這樣，用票面利息率衡量投資收益就不再有實(shí)際意義。

(2)直接收益率。直接收益率又稱現(xiàn)行收益率，是投資者實(shí)際支出的價款與實(shí)際利息之間的相互關(guān)系。其公式是：

直接收益率=票面面額×票面利率/實(shí)際購買債券價格×100%

用直接收益率評估投資風(fēng)險程度，比票面利率指標(biāo)顯然是進(jìn)了一步，但仍有缺點(diǎn)。因它是一個靜態(tài)指標(biāo)，只反映認(rèn)購債券當(dāng)時成本與收益的對比狀況，不反映債券有效期內(nèi)或債券到期時的實(shí)際收益水平。

(3)實(shí)際收益率。實(shí)際收益率又稱到期收益率，是衡量投資者投資債券的實(shí)際全部收益的指標(biāo)，它主要考慮兩方面的收益，即債券的利息收益和債券買賣價格與債券面值的差額收益。其計(jì)算公式為：實(shí)際收益率=利息收入+(債券面額-債券購買價)/距到期日年度數(shù)/{(債券面額+債券購買價)/2}×100%