【旁白】且慢！什么是創(chuàng)新企業(yè)cdr？

創(chuàng)新企業(yè)cdr規(guī)范的中文說法是：創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行存托憑證。

【旁白】你雖然把英文字母換成了中國字，但我看起來依然是一頭霧水。

這樣吧，我們從頭來說這件事。大家應(yīng)該都發(fā)現(xiàn)了吧，我們國家互聯(lián)網(wǎng)的巨頭，比如阿里巴巴、百度、騰訊、京東等等都是在美國上市，為什么它們不在中國上市呢？

【旁白】肯定是他們這些人崇洋媚外，覺得在外國上市風(fēng)光，掙中國人的錢，讓外國股民受益，哼哼……

其實(shí)這是天大的誤會，可以說這些企業(yè)巴不得在中國上市呢，中國市場溢價高，估值高，如果能在中國上市，誰還苦哈哈地跑那么遠(yuǎn)去美國上啊。但是中國證券市場有個規(guī)定，所有股票同股同權(quán)，這些互聯(lián)網(wǎng)公司經(jīng)過了多輪融資，創(chuàng)始人的股權(quán)早就稀釋得不剩多少了，如果在中國上市，一上市就會失去了控制權(quán)。而這些互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)始人當(dāng)時在融資的時候，提出的條件就是同股不同權(quán)，雖然股份少，但權(quán)力大啊，可以保證自己不丟失公司的控制權(quán)。而美國的證券市場是允許同股不同權(quán)的。所以，這些公司只能選擇去美國上市。

【旁白】原來是這么回事，那和今天說的cdr有什么關(guān)系？

這些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)都去境外上市，咱們國內(nèi)市場看著也眼紅啊，于是就有了這么一個金融創(chuàng)新，也就是這些上市公司除了在境外發(fā)行股票，還可以拿出一部分股票存在境內(nèi)某個托管機(jī)構(gòu)中，然后這個托管機(jī)構(gòu)可以以存放的股票為標(biāo)的，發(fā)放一種存托憑證（cdr），這個存托憑證本質(zhì)上代表的是某個公司的股票，但是它是以另外一個面目出現(xiàn)的，然后境內(nèi)的投資者就可以在境內(nèi)市場上買賣這些存托憑證。

用一張圖可以表示得更清晰：

與股票相比，cdr的唯一區(qū)別就是，cdr的持有人沒有投票權(quán)，只能享受股份投資的收益或是損失。

【旁白】說了這么些，我明白什么是cdr了，那快說題吧，cdr的稅收政策是怎么規(guī)定的？

因?yàn)閏dr我們基本上可以把其視同為一種變形的股票，它的稅收政策，和股票也比較類似，當(dāng)然不完全一樣。涉及到的稅種有個人所得稅、企業(yè)所得稅、增值稅和印花稅。我把政策簡要說一下，具體詳細(xì)的規(guī)定可以看后面的文件原文。

個人所得稅政策

1、對個人轉(zhuǎn)讓cdr取得的差價所得，三年（36個月）內(nèi)暫免征收個人所得稅。

2、對個人持有cdr取得的股息紅利所得，三年內(nèi)實(shí)施股息紅利差別化個人所得稅政策。這個差別化個人所得稅政策，就是持有時間一個月以內(nèi)20%，一個月到一年之內(nèi)10%，一年以上免征。

企業(yè)所得稅政策

1、一般企業(yè)cdr轉(zhuǎn)讓取得的差價所得征稅、股息紅利所得免稅。

2、對公募基金cdr轉(zhuǎn)讓取得的差價所得、股息紅利所得均免稅。

增值稅政策

1、對個人轉(zhuǎn)讓cdr取得的差價收入，暫免征收增值稅。

2、對單位投資者轉(zhuǎn)讓創(chuàng)新企業(yè)cdr取得的差價收入，按金融商品轉(zhuǎn)讓政策規(guī)定征免增值稅。

3、對公募證券投資基金（封閉式證券投資基金、開放式證券投資基金）管理人運(yùn)營基金過程中轉(zhuǎn)讓創(chuàng)新企業(yè)cdr取得的差價收入，三年內(nèi)暫免征收增值稅。

印花稅政策

三年內(nèi)，在上海證券交易所、深圳證券交易所轉(zhuǎn)讓創(chuàng)新企業(yè)cdr，按照實(shí)際成交金額，由出讓方按1‰的稅率繳納證券交易印花稅。

上述所有的稅收規(guī)定，只要有三年限制的，起始日期都是從試點(diǎn)之日起，也就是指首只創(chuàng)新企業(yè)cdr取得國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的發(fā)行批文之日。

【旁白】我明白了，趁著個人投資前三年免稅，我已經(jīng)迫不及待地想買點(diǎn)cdr了。

我說：免稅固然好，你也要了解一下，盡管境外上市的質(zhì)地優(yōu)良的公司回歸境內(nèi)了，但也不是誰都能買，賬戶中必須有300萬金融資產(chǎn)才可以投資，這個門檻，目前a股98%的個人投資者都達(dá)不到。